股票市场上如何防守，确保不亏？投只输时间不输钱的品种，典型的便是高roe消费龙头股，这种股票，静态来看有时便宜有时贵，动态来看永远都不会太贵。如2007年10月16日上证指数历史最高点6124点时，贵州茅台每股价格（前复权价）114.80元，pb28.47倍，pe99.87倍，太贵了，贵得离谱，但十二年一过，股价翻了十倍，pb、pe下跌了三分之二。高roe消费龙头股年线收阴的概率大概只有四分之一至五分之一，即平均四五年只有一根年线阴线，而且一般不会连续两年年线收阴。所以，只要不在基钦周期收缩期持有，基本都是年度收阳。即使买在基钦周期高点，持有到下一个基钦周期高点又能收益可观。防守策略，核心就是要基钦周期扩张期期间持有高roe消费龙头股，直到基钦周期扩张期高点对应的股票市场高点出现。通常高roe消费龙头股滞后综合股价指数5个月见重要高点（低点则大致与综合股价指数重要低点同步）。

高roe消费龙头股在单边牛市时弹性不够，进攻性不强，要增强进攻性，避免一味防守，可以在单边牛市时持有部分券商、期权等高弹性品种。仓位分布上，可以六成防守股（高roe消费龙头股），四成进攻股（券商等高弹性品种，其中期权仓位不超过5%）。

激进投资者在单边牛市来临时，满仓高roe消费龙头股，确保稳赚和安心持股，另加场内融资买入券商等高弹性品种以增加组合进攻性。高roe消费龙头可持有以一直不动直到牛市结束，而高弹性组合需要讲究买卖点，控制回撤。

六成防守、四成进攻的防守反击策略的好处有：第一，防守组合净值稳定增长，可以较长时间持有，基钦周期扩张期一直持有，基钦周期收缩期视情况可空仓，减少了波段操作的难度。第二，反击组合使防守反击策略在牛市中也能跑赢市场。第三，适应性强，可以适应各种市况。牛市时防守组合+反击组合，基钦周期扩张期平衡市时防守组合，基钦周期收缩期平衡市时波段持有防守组合，熊市时持有货币基金。第四，净值回撤较小，减少投资过程中的煎熬。

以过去15年为例：

2005年，基钦周期收缩扩张转换期平衡市，防守组合。

2006年，基钦周期扩张期牛市，防守组合＋攻击组合。

2007年，基钦周期扩张期牛市，防守组合＋攻击组合。

2008年，基钦周期收缩期熊市，货币基金。

2009年，基钦周期扩张期牛市，防守组合＋攻击组合。

2010年，基钦周期扩张期后半段平衡市，防守组合。

2011年，基钦周期收缩期平衡市，货币基金。

2012年，基钦周期收缩扩张转换期平衡市，防守组合。

2013年，基钦周期扩张期平衡市，顺风格组合（成长组合）。

2014年，牛市，防守组合＋攻击组合。

2015年，基钦周期扩张收缩转换期，二季度高点前延续牛市，防守组合＋顺风格组合。二季度高点后，货币基金。

2016年，基钦周期扩张期平衡市，防守组合。

2017年，基钦周期扩张期平衡市，防守组合。

2018年，基钦周期收缩期熊市，货币基金。

2019年，基钦周期收缩扩张转换期平衡市，防守组合。

2020年，基钦周期扩张期牛市，防守组合+攻击组合。

2021年，基钦周期扩张期牛市，防守组合+攻击组合。

2022年，基钦周期收缩期熊市，货币基金。

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防守反击策略投资组合构建规则：

1.单边牛市：防守组合+攻击组合。

2.单边熊市：货币基金。

3.单边熊市的下一年：牛市，防守组合+攻击组合；平衡市，防守组合。

4.成长风格周期基钦周期扩张期：平衡市，小市值防守组合；牛市，小市值防守组合+攻击组合。

5.价值风格周期基钦周期扩张期：平衡市，大市值防守组合；牛市，大市值防守组合+攻击组合。

6.成长风格周期基钦周期收缩期：平衡市，货币基金；熊市，货币基金。

7. 成长风格周期基钦周期扩张期：平衡市，成长组合；牛市，小市值防守组合+攻击组合。

股票投资的关键，一是理念、方法和策略，二是心态。股票投资收益是对长期忍耐、心理折磨的奖赏，过不了心态关，眼睁睁看着钱在不远的将来，就是够不着。防守反击策略解决第一个问题，第二个问题要靠修炼和对价值、对三顺的信仰，做时间的朋友。

组合防守反击，净值奔腾不息。

ps：2019年11月4日上证指数跳空上冲，收小阳，留下跳空缺口和上影线。上证指数小反抽无力，预计后市回补缺口继续探底，至11月**日左右见低点，然后反弹提臀，提臀动作结束后准备跳水。三顺投资者可持有511***、511***，耐心等待2020年1月*日安全买点。价值投资者可一直持有**股（****、****），迎接2020－2021年史诗级大牛市。

市场变化莫测，时刻小心翼翼，本文个人拙见，不作投资建议

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